مهدی بنی‌اسدی، تحلیلگر بازارهای مالی در گفت و گو با قدس با اشاره به تحولات اخیر بازارها گفت: اگر به رفتار بازارهای مالی در چند روز اخیر نگاه کنیم، یک سؤال جدی مطرح می‌شود؛ آیا بازارها دارند قبل از اعلام رسمی نتیجه مذاکرات، سناریوی بدبینانه را قیمت‌گذاری می‌کنند. در روزهای اخیر چند علامت مهم در اقتصاد ایران دیده می‌شود که کنار هم یک تصویر مشخص می‌سازند. اولین علامت، جهش دوباره نرخ ارز است. دلار در بازار آزاد به محدوده ۱۸۶ هزار تومان رسیده؛ یعنی حدود ۱۱هزار تومان بالاتر از پنج‌شنبه و حدود ۳۴ هزار تومان بالاتر از شنبه هفته قبل. این موضوع نشان می‌دهد بازار در مدت کوتاهی یک تغییر انتظاری جدی را تجربه کرده است.

این تحلیلگر بازارهای مالی ادامه داد: نکته مهم این است که این افزایش دقیقاً همزمان شده با افزایش تردیدها درباره آینده مذاکرات ایران و آمریکا. طبق گزارش‌ها، ایران یک پاسخ ۱۴ بندی به پیشنهاد ۹ بندی آمریکا ارائه داده که در آن تأکید شده پایان کامل جنگ باید ظرف ۳۰ روز اتفاق بیفتد؛ نه یک آتش‌بس موقت دوماهه. در این پیشنهاد، موضوعاتی مانند لغو تحریم‌ها، آزادسازی دارایی‌های بلوکه‌شده، رفع محاصره دریایی و حتی سازوکار جدید برای تنگه هرمز مطرح شده است. از سمت آمریکا گفته شده که رفع محاصره تنها در چارچوب یک توافق جامع امکان‌پذیر است و حتی احتمال پیشرفت سریع دیپلماتیک هم پایین ارزیابی شده است. همین سطح از عدم قطعیت سیاسی، دقیقاً همان عاملی است که بازارها به آن واکنش نشان می‌دهند.

افزایش ریسک ها و تغییر انتظارات تورمی

بنی‌اسدی گفت: علامت دوم را می‌توان در بازار طلا مشاهده کرد. هر گرم طلای ۱۸ عیار دوباره به بالای ۲۰ میلیون تومان بازگشته و سکه طرح جدید به حدود ۲۰۴ میلیون تومان رسیده است. این افزایش صرفاً ناشی از رشد دلار نیست، بلکه ترکیبی از افزایش نرخ ارز و تغییر انتظارات تورمی را نشان می‌دهد.

وی افزود: زمانی که فعالان اقتصادی احساس می‌کنند ریسک‌های سیاسی و اقتصادی در حال افزایش است، معمولاً از دارایی‌های ریالی فاصله می‌گیرند و به سمت دارایی‌هایی حرکت می‌کنند که نقش پوشش تورمی دارند؛ مانند طلا، ارز یا سایر دارایی‌های واقعی.

۷.۸ همت پول حقیقی وارد صندوق‌های طلا شد

این تحلیلگر بازارهای مالی ادامه داد: شاید مهم‌ترین نشانه را بتوان در بازار سرمایه دید؛ جایی که یک رکورد تاریخی ثبت شده است. در یک روز بیش از ۷.۸ همت پول حقیقی وارد صندوق‌های طلا شده؛ رقمی که در ۹ سال فعالیت این صندوق‌ها بی‌سابقه بوده است. در مقابل، صندوق‌های درآمد ثابت که معمولاً به‌عنوان گزینه‌ای محافظه‌کارانه شناخته می‌شوند، خروج سنگین سرمایه را تجربه کرده‌اند.

وی گفت: این جابه‌جایی نقدینگی پیام روشنی دارد؛ سرمایه‌گذاران در حال تغییر استراتژی هستند. زمانی که تورم مورد انتظار افزایش پیدا می‌کند، بازدهی ابزارهای کم‌ریسک دیگر جذاب نیست و سرمایه به سمت دارایی‌هایی حرکت می‌کند که بتوانند ارزش پول را حفظ کنند.

بنی‌اسدی با اشاره به وضعیت صندوق‌های طلا افزود: حتی در داخل صندوق‌های طلا نیز یک نکته قابل توجه دیده می‌شود. بسیاری از این صندوق‌ها با حباب مثبت معامله می‌شوند؛ به این معنا که قیمت بازار آن‌ها بالاتر از ارزش ذاتی یا NAV قرار دارد. این وضعیت معمولاً زمانی رخ می‌دهد که بازار انتظار رشد بیشتر قیمت‌ها را داشته باشد.

وی ادامه داد: در واقع بازار در حال حاضر دو عامل را به‌صورت همزمان قیمت‌گذاری می‌کند؛ نخست، افزایش تقاضای ارزی پس از بازگشت فعالیت‌های اقتصادی بعد از جنگ، و دوم، تردید نسبت به آینده عرضه ارز و نتیجه مذاکرات.

محدوده ۲۰ میلیونی برای طلا یک سطح کلیدی است

این تحلیلگر بازارهای مالی درباره چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا گفت: اگر بخواهیم تصویر کوتاه‌مدت بازار طلا را بررسی کنیم، چند سطح مهم وجود دارد. محدوده ۲۰ میلیون تومان برای طلای ۱۸ عیار اکنون به یک سطح کلیدی تبدیل شده است. اگر قیمت بتواند بالای این سطح تثبیت شود، مسیر حرکت به سمت محدوده ۲۲ میلیون تومان باز خواهد شد. اما اگر قیمت دوباره به زیر ۱۸ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان بازگردد، احتمال اصلاح تا حوالی ۱۷ میلیون تومان نیز وجود دارد.

وی تأکید کرد: در مجموع آنچه امروز در بازارها مشاهده می‌شود، بیش از آنکه واکنش به یک خبر قطعی باشد، واکنش به فضای عدم قطعیت است. بازارها معمولاً از ابهام استقبال نمی‌کنند و تا زمانی که تکلیف مذاکرات و سیاست‌های ارزی روشن نشود، احتمالاً رفتار سرمایه‌گذاران همچنان به سمت دارایی‌های امن متمایل خواهد بود.

بنی‌اسدی خاطرنشان کرد: به همین دلیل، شاید مهم‌ترین متغیری که در هفته‌های آینده باید زیر نظر داشت، نه فقط قیمت دلار یا طلا، بلکه سیگنال‌های سیاسی و میزان شفافیت سیاستگذار درباره منابع و مصارف ارزی کشور است؛ چراکه تجربه نشان داده مدیریت انتظارات در چنین شرایطی می‌تواند حتی از مداخله مستقیم در بازار نیز اثرگذارتر باشد.